、时尚类运动鞋占比延续下降势国信证券：跑鞋驱动明显篮球鞋

　　发表观点••◆▷☆：延续快速增长=▪◆◇，服饰持续提价▷☆，鞋类销量驱动▷▲□◇◇●。行业在2025第一季度延续较好的景气度◆▽☆=▽，运动服饰◁△▷、户外服饰均呈现量价齐升的趋势○▷△▲●•，在总体双位数增长下价格增长提速●☆•■••。价格主要来自服饰品类▽•■•☆□，主要由于价格较高的运动服饰品牌增长更快•▲★▽=■，以及单价较高的冲锋衣快速增长▽…○★■，运动户外品牌羽绒服对男女装羽绒服品牌的替代效应带动◇▼◇◆•…。运动鞋继续由销量驱动增长▼○▪，均价延续小幅下跌◆◁•□。由跑鞋驱动明显…•▼•▲，篮球鞋★☆千亿国际潮流休闲鞋、时尚类运动鞋占比延续下降势▷◁，但销售额也呈现增长▪☆=☆◇△。

　　线上份额提升优势扩大◆▲，品类上运动休闲鞋与篮球均采取以价换量的策略◁•◁，来自复古跑和专业新品矩阵齐发力=■…。增长效果显著○…••★，一季度优势强化□■•△◇•、时尚类运动鞋占比延续下降势，阿迪达斯跑鞋份额回升△◆=！

　　本土品牌★△■▷○▷：份额普遍回落◁•□□△，跑鞋表现亮眼•●=我只推荐这3款：网速稳爽用10年不淘汰P 外观部分•△：华硕ROG GT-AX11000 Pro无线路由器的机身外观采用八爪鱼造型•-=，并配置七种不同的ROG电竞灯效◁■，极具游戏氛围•▽=，外观 更多 我只推荐这3款：网速稳爽用10年不淘汰P。。安踏份额有所回落☆▽▼△▲=国信证券：跑鞋驱动明显篮球鞋，但品牌整体若加上安踏儿童○•◇▷△，线上销售仍有低双位数的增长▷□▽▷…•。跑鞋大单品表现中可以明显看到专业化升级的趋势▼▪▪•▷。李宁份额相对稳定◆•……，价格维持增长■▷•○，品类上主要跑鞋贡献…-☆▷■●，在专业大单品和新品驱动下价格也维持小幅增长●☆，篮球鞋份额又现回落●△，价格平稳○=▪■，多款经典IP销售回落▪▷◆。特步份额回升◇●☆，主要来自跑鞋的高增长贡献以及服装新平台的贡献◇○…▪…。跑鞋矩阵效果渐显□★■▽★•，两极表现突出◁=△△□◁。361度份额小幅回落☆◁，价格回升•◇，跑鞋一枝独秀◆▽，篮球大单品疲软●•◁◁◇•。

　　专业跑鞋维持高景气▲□○，两大品牌生活线下沉△▷▲。行业呈现两种变化○■◁：1=◇□★◆○、消费者的购买决策变化•▼●▼▲■：在专业产品上◇…▲，消费者对功能性和质价比有更加深入的研究了解◇◇▷☆○☆，对国产品牌的偏好更为明显□…▼◇◇◇；在时尚产品上★••，消费者对独特的设计和国际化的潮流更愿意买单=☆-▲▼，对国际品牌的产品更为认可△★•。2•◇•□-◇、渠道格局发生变化▼■▼▲：抖音作为新兴电商平台的增长仍具优势▷-•，国际品牌抖音渠道目前借助核心零售商的运营处于增长红利期□▼●，并且或许由于下沉市场线下门店布局不足○▽■■▼，抖音平台反而呈现更高的占比▼◇。

　　主要来自经销商滔搏等渠道增长贡献突出○◆★•◁☆，展现与业绩相反的景气度•●■◇◇，主要抖音平台增长亮眼▽◇◆。尤其抖音平台大幅起量•●-○。

　　国际品牌▷▷●•★：耐克经销电商助力-◁，跑鞋经过连续7个季度的份额回落也首次回升-◇▪○▲■。虽然近期业绩下挫□•▽▷■，跑鞋份额也在多个季度下滑后恢复回升◇=-◆◁，由T头鞋爆款板鞋引领增长额趋势延续○…，阿迪达斯近一年份额稳中有升◁◆▪=◇，